Contingent Immunization

semiaktive Bond-Portfoliomanagement-Strategie (semiaktive Anlagestrategie). Die Contingent Immunization (bedingte Immunisierung) ermöglicht es dem Anleger, aktive Bond-Portfoliomanagement-Strategien zu verfolgen und gleichzeitig einen vorab bestimmten Mindestertrag zu erzielen. Hierfür wird auf einen Teil des Ertrags verzichtet; der als Cushion Spread (Polster) bezeichnet wird. Ist das Sicherheitspolster durch Kursverluste aufgebraucht, wird automatisch eine Immunisierungsstrategie mit der Duration verfolgt. Je höher der Cushion Spread ist, desto länger kann aktives Portfoliomanagement betrieben werden und desto mehr Spielraum hat der Portfolio Manager.

Ziel der Contingent Immunization ist es, mögliche Verluste aufgrund einer ungünstigen Renditeentwicklung zu vermeiden, aber das Aufwärtspotenzial zu erhalten. Hierin liegt der wesentliche Unterschied zur klassischen Immunisierung. Während Letztere ein bestimmtes Renditeniveau bis zum Planungshorizont einfriert (Risikoorientierung), versucht die bedingte Immunisierung den Ertrag zu optimieren (Renditeorientierung).

Vgl. auch Immunisierungsstrategie.