Reverse Convertible

Koppelanleihe; 1. Begriff: Zinsinstrument, das mit einem Rückzahlungswahlrecht, d.h. einer Option des Emittenten, ausgestattet ist. Die Option bezieht sich auf den Rückzahlungsbetrag. Der Emittent hat die Möglichkeit, Reverse Convertibles zum Nennwert zurückzuzahlen, oder aber die Rückzahlung erfolgt in Abhängigkeit von einem Aktienindex oder durch Lieferung einer festgelegten Anzahl von Aktien einer bestimmten Aktiengesellschaft. Siehe die Abbildung "Reverse Convertible – Charakteristika". Das Wahlrecht des Emittenten kann bei einigen Reverse Convertibles verfallen, wenn der Kurs des Basiswertes einen bestimmten Wert erreicht (Knock-out-level). Dann erfolgt die Rückzahlung immer zum Nennwert. Die Laufzeit der Emissionen liegt im Regelfall bei ein bis zwei Jahren. In Niedrigzinsphasen bieten Reverse Convertibles eine höhere Verzinsung gegenüber vergleichbaren Laufzeiten.

2. Weitere Charakteristika: Reverse Convertibles sind Finanzinnovationen, bei denen verschiedene Anlageformen miteinander verknüpft worden sind. Zerlegt man Reverse Convertibles in einzelne Bausteine (Bond Stripping), so bestehen sie aus einem Straight Bond und je nach Anleihenvariante aus Optionen auf einen Index (Aktienindex-Anleihe) oder auf einzelne Aktien. Da der Emittent ein Recht ausüben kann, hat der Emittent eine Long-Position in dieser Option bzw. der Anleger eine Short-Position. Der Optionstyp kann entweder ein Call oder Put sein. Da der Anleger i.d.R. eine Short-Position in einer Option eingegangen ist, erhält er eine Prämie in Form eines höheren Coupons im Vergleich zu Straight Bonds. Der höhere Coupon kann als eine Art Puffer für eventuelle Verluste dienen.

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