längerfristige Refinanzierungsgeschäfte des ESZB

1. Charakterisierung: neben den Hauptrefinanzierungsgeschäften des ESZB eingesetztes geldpolitisches Instrument des ESZB (Geldpolitik des ESZB). Mit den längerfristigen Refinanzierungsgeschäfte des ESZB (LTRO) wird dem Finanzsektor für einen größeren Zeitraum Liquidität zugeführt. Refinanzierungsgeschäfte sind an die Stelle des Diskontkredits getreten, der für die Deutsche Bundesbank vor der Eingliederung in das ESZB von wesentlicher liquiditätspolitischer Bedeutung war. Die längerfristigen Refinanzierungsgeschäfte des ESZB entlasten die Hauptrefinanzierungsoperationen durch eine längerfristige Mittelbereitstellung, die ihrerseits zu einer Verstetigung des Geldmarktes und zur Dispositionssicherheit vorzugsweise kleinerer Bankbetriebe beiträgt, für die früher der Diskontkredit im Vordergrund stand.

2. Als Instrument zur Durchführung dieser Geschäfte werden wie bei den Hauptrefinanzierungsgeschäften befristete Transaktionen eingesetzt. Allerdings erfolgen längerfristige Refinanzierungsgeschäfte des ESZB nur im monatlichen Abstand und haben eine Laufzeit von drei Monaten. Die Abwicklung erfolgt über die nationalen Zentralbanken (NZB) im Standardtenderverfahren (Standardtender). Nach der geldpolitischen Konzeption der Europäischen Zentralbank (EZB) sollen von diesen Geschäften weder zins- noch liquiditätspolitische Signale ausgehen. Aus diesem Grund werden die längerfristigen Refinanzierungsgeschäfte des ESZB prinzipiell als Zinstender durchgeführt, was impliziert, dass das ESZB als Preisnehmer auftritt. Entscheidungen über den Anteil des Basistenders am gesamten Refinanzierungsvolumen sind dem EZB-Rat vorbehalten.

3. Hinsichtlich der Besicherung von Refinanzierungsgeschäften haben die nationalen Zentralbanken die Option, den Kreis der Sicherheiten auf private Schuldtitel (z.B. Handelswechsel oder Buchkredite der Banken an Wirtschaftsunternehmen) zu beschränken oder eine bestimmte Mindestquote zu verlangen.

4. Bedeutung: Das Volumen der längerfristigen Refinanzierungsgeschäfte des ESZB war in der Vergangenheit deutlich geringer als das der Hauptrefinanzierungsgeschäfte. Im Zusammenhang mit der Finanzkrise und der nachfolgenden Staatsschuldenkrise wurde das Volumen der längerfristigen Refinanzierungsgeschäfte des ESZB massiv ausgedehnt und auch teilweise die Laufzeit deutlich verlängert.

5. Vgl. auch Offenmarktgeschäfte des ESZB.